Чи чекати краху долара?

http://pp-budpostach.com.ua/news

Надійність долара

Надійного забезпечення у долара немає. Частина випуску доларів взагалі нічим не забезпечена, частина забезпечена лише борговими зобов'язаннями (в основному держборгом США і іпотечними облігаціями). Але те ж саме можна сказати і про інших валютах, які використовуються в міжнародних розрахунках. У кращому разі їх забезпеченням служать інші валюти. Найчастіше – долар.

Частка золота в резервах центральних банків незначна. Центральні банки єврозони, Англії, Японії, Швейцарії, як і грошові власті США, зараз активно «друкують» гроші в спробах таким сумнівним способом стимулювати розвиток економіки або запобігти зростання курсу своєї валюти.

В значно мірою вартість валюти визначається довірою до влади країни, що її випускає. Відповідно, довіра до долара визначається тим, що США є найбільшою, вельми ефективною і найбільш інноваційною економікою світу, єдиною військово-політичної наддержавою, мають тривалу історію виконання зобов'язань уряду перед кредиторами і відносно (порівняно з іншими країнами) відповідальної політики випуску грошей. Довести справу до гіперінфляції, провести конфіскаційну грошову реформу там складніше, ніж в більшості інших країн світу.

Хасто сумніви в надійності долара викликає хронічний дефіцит торговельного балансу США - перевищення імпорту над експортом. Однак і розмір цього дефіциту не так вже критично великий, якщо порівнювати його з розміром економіки, і головне, основна причина його – не слабкість, а сила економіки. Вона вже багато десятиліть створює величезний попит на долари з-за меж США.

Американський торговий дефіцит – це зворотний бік ролі долара як основної світової валюти. Долари, які використовуються в міжнародних розрахунках, що лежать у валютних запасах інших країн, покидають США як засіб оплати цього дефіциту. Іншими словами, хронічний торговий дефіцит – природний стан справ для країни, що випускає світові гроші.

У найближчій перспективі не видно валюти, яка могла б замінити долар як світові гроші. Єдина валюта, відносно широко використовується не тільки в регіональних міжнародних розрахунках – євро – теж слабо забезпечена. До того ж вона знаходиться під загрозою із-за складнощів з економікою єврозони. В першу чергу, це слабкість бюджетної політики окремих членів ЄЕС і надмірна зарегульованість економіки більшості країн-членів ЄЕС. Перше може призвести в перспективі до випадання окремих країн із зони євро або істотного ослаблення грошової політики. Друге обіцяє уповільнені в порівнянні з США темпи виходу з кризи.

Єна використовується досить вузько. Розмір держборгу у Японії найвищий серед розвинених країн. До того ж новий уряд Японії проводить курс на збільшення оборотів друкарського верстата для зниження курсу ціни курсу ієни. В першу чергу з метою стимулювання експорту. Юань поки що взагалі не є повністю конвертованою валютою. В перспективі, він швидше за все стане однією зі світових валют, але в найближче десятиліття шансів потіснити долар у нього немає.

Звичайно, є ще золото. Але воно сьогодні, на жаль, взагалі не є повноцінними грошима, практично не використовується для проведення розрахунків і кредитування. У разі реалізації катастрофічних сценаріїв розвитку світової економіки відновлення золота як повноцінних грошей потенційно можливо, але до цього поки ще дуже і дуже далеко.Такого розвитку можна було очікувати тільки при подальшому збільшенні випуску незабезпечених грошей і тривалому зростанні цін, що вимірюється як мінімум двозначними цифрами.

До теперішнього часу довіра до долара залишається відносно високим. В останній криза, як і в попередні, в долар і американські урядові боргові папери, навпаки, почали вкладати більше, ніж у «мирний» час, вважаючи їх свого роду безпечним «притулком». На піку кризи, восени 2008 року курс долара майже на чверть піднявся щодо євро і більшості інших валют. Піднялися в ціні і боргові облігації американського уряду.

Нарешті, більшість країн вкрай негативно ставляться до істотного росту курсу своєї валюти, оскільки він веде до зростання імпорту і падіння експорту. Можна не сумніватися, що при різкому зростанні своїх валют до долара багато центральні банки вдадуться до додаткового випуску своєї валюти і скупки на неї доларів, щоб запобігти такому розвитку подій.

Все це змушує припустити, що, швидше за все, долар ще дуже довго збереже за собою функції основних світових грошей. Радикальне падіння його курсу щодо інших основних конвертованих валют вкрай малоймовірно.

Знецінення долара

Висновок про відносну надійності долара, проте, відноситься лише до його курсу по відношенню до інших валют.

За час кризи Федеральна резервна система (ФРС) США різко збільшила оберти «друкарського верстата». Щоб відповідно до монетаристської доктрини стимулювати економіку додатковою грошовою масою, вона не тільки кредитувала банки за ставкою, близькою до нуля, але пішовши на безпрецедентні заходи, скупила на «свеженарисованные»долари боргові зобов'язання уряду США та іпотечні облігації приблизно на 2 трильйони доларів.

Оскільки одночасно відбувалося скорочення розмірів грошової маси, створюваної банківським кредитуванням, ця сумнівна грошова політика не привела поки до істотного збільшення темпів зростання споживчих цін в США. Інфляція проявила себе поки в основному в зростанні вартості цінних паперів і деяких видів сировини. Зокрема нафти.

Однак рано чи пізно робота друкарського верстата позначиться і на темпах зростання споживчих цін. Щоб уникнути цього, ФРС потрібно було б при перших ознаках можливості прискорення цін почати вилучати частина доларової маси з обігу. Але оскільки ці заходи політично вкрай болючі, сумнівно, що такі дії будуть проводитися з достатньою рішучістю.

Приміром, з початку 2013 року багато аналітики очікували, що вже до кінця року ФРС зменшить оберти "друкарського верстата". Власне вона сама подавала досить певні сигнали такого зростання. Проте раз за разом оголошення таких заходів відкладалося, і у вересні було вже офіційно заявлено, що очікувати таких заходів найближчим часом не варто.

До того ж Президент США офіційно оголосив про висунення на посаду майбутнього керівника Федеральної Резервної системи Джанет Йеллен, ясно заявляла про те, що занадто швидке скорочення інтенсивності роботи друкарського верстата небажано, а близькі до нульових ставки за кредитами банкам краще зберігати ще довгі роки. В результаті замість спостерігалося на початку року зростання курсу долара ми побачили восени його падіння.

До кінця 2013 року з урахуванням даних, що з'явилися, про продовження економічного зростання і зниження безробіття знову посилилися очікування того, що ФРС зменшить випуск доларів. Однак, зміни грошової політики, якщо і підуть можуть виявитися не занадто значними.

Так що перехід з часом йде зараз монетарної інфляції долара (збільшення доларової маси) у відкриту форму – прискорення зростання споживчих цін – здається цілком імовірним. Однак обґрунтовано прогнозувати терміни такого переходу і темпи знецінення не представляється можливим.

Коливання курсу долара

Курс долара постійно коливається під впливом безлічі факторів. В силу свого статусу фактичних світових грошей долар служить валютою-притулком. У нього переходять капітали в момент загострення світової економічної ситуації. Це було основним механізмом зростання його курсу восени 2008 року. І навпаки, в ситуації зростання, відновлення капітали з долара, як правило, йдуть. Теж відноситься і до криз військово-політичного характеру. Загроза війни в Перській затоці, наприклад, відразу ж збільшує курс долара до інших валют.

Величезний вплив на курс долара робить грошова політика. Будь-яке рішення ФРС про додатковий випуск доларів знижує його курс, зниження оборотів друкарського верстата (або навіть його обіцянки знизити), навпаки, підвищує. На ці рішення, у свою чергу,впливає передусім стан в економіці США. Наприклад, зростання безробіття робить більш імовірним рішення про зростання випуску доларів.

Оскільки впливу економічної ситуації і дій ФРС найчастіше різноспрямовані, прогнозування не тільки точних значень курсу долара, але і навіть напрямів його зміни – завдання дуже складна.

Крах долара

Під крахом долара в даному випадку будемо мати на увазі стрімку глибоку девальвацію по відношенню до інших валют. Як говорилося вище, долар відносно надійний, якщо порівнювати його з іншими конвертованими валютами. Різка і глибока девальвація його в найближчому майбутньому вкрай малоймовірна.

Тим не менш, неправильно було б заперечувати її можливість повністю. Дуже велика частина доларової маси в тій чи іншій формі перебуває за межами США. Природно, власники цих доларів зовсім не зацікавлені в їх знеціненні. А якщо говорити про такий категорії власників, як центральні банки інших держав, то вони ще й не зацікавлені в зростанні курсу власної валюти.

Однак гіпотетично можна уявити собі ситуацію, коли з якихось причин раптово стає відомо про події, які можуть викликати різке одномоментне знецінення долара. Безліч власників доларових активів наввипередки намагаються від них позбавитися, багаторазово посилюючи вплив першого фактора, що викликав біржову паніку.

Теоретично, таким спусковим гачком міг би стати технічний дефолт (невиплата у встановлений термін без відмови від зобов'язань) за американськими борговими зобов'язаннями. Як ні малоймовірно це подія, в умовах жорсткої політичної боротьби в США між республіканцями, які вимагають скорочення витрат, і демократами, настаивающими на зростанні податків, не можна виключити повністю, що Конгрес не затвердить вчасно збільшення ліміту державних запозичень. А загроза навіть короткочасного дефолту теоретично може призвести до активного продажу американських боргових зобов'язань.

Інший потенційний привід – це жорсткий конфлікт з Китаєм, найбільш крупним власником американського боргу – з приводу Тайваню. Це теж украй малоймовірне розвиток подій, оскільки воно завдало б обом сторонам колосальний збиток. Але, тим не менш, історія знає численні випадки, коли в силу різного роду збігу обставин, напруження національних пристрастей або участі третьої сторони, зацікавленої в конфлікті, країни діють на шкоду власним інтересам.

Можна собі уявити й інші – ще менш ймовірні сценарії. Природно, ні про яке зникнення долара ні в одному з них при цьому мова не йде.

Амеро замість долара

Введення єдиної валюти для США, Канади і Мексики замість долара ніколи навіть не обговорювалося на державному рівні. Ідея ця в свій час була висловлена в суто наукових публікаціях і обговорювалася головним чином на сайтах любителів різноманітних теорій змови.

Одержали широке поширення в Інтернеті зображення купюр амеро не мають відношення до американського казначейству. Вони, судячи з усього, були взяті з сайту компанії, що спеціалізується на виготовленні різноманітних сувенірних «псевдогрошей».

Якщо у віддаленому майбутньому введення єдиної валюти для Північної Америки і перейде з області фантазій в реальність, то, швидше за все, займе багато років.

Варто згадати, наприклад, як довго велося обговорення та узгодження перед запровадженням євро, причому публічне обговорення почалося задовго до введення євро. Так що, найімовірніше, гіпотетичне поява нової валюти мало позначиться на долі боргових зобов'язань країн-учасниць і їх компаній і не буде передбачати обмежень на обмін вже «надрукованих» доларів.

Орієнтири для прийняття фінансових рішень

Для дій найближчим часом можливість краху долара якщо і варто враховувати, то в самій мінімальному ступені. Приймаючи рішення про інвестиції, слід бути готовим як до зростання, так і до падіння курсу долара до євро. При цьому падіння долара якщо воно відбудеться, то навряд чи буде надмірно масштабним, а от падіння євро в деяких випадках може бути досить значним.

Враховуючи стагнацію в російської економіки курс долара до рубля має більше шансів на зростання. Хоча не виключено і позитивне для рубля розвиток подій. Наприклад, при зростанні цін на нафту, спровокованим війною або загрозою війни на Близькому сході.

З цього випливає, що долар може бути однією з основних валют у нерублевой частини ваших заощаджень.

Частка долара повинна бути тим вище, чим для вас значущий фактор надійності. Якщо для вас важливіше фактор прибутковості, то помітну частку варто відвести інших валют. У тому числі рубля. Наприклад, для банківських вкладів відносно помірне падіння його курсу цілком може виявитися перекритим більш високою процентною прибутковістю.

Якщо розглядати відносно довгострокові доларові вкладення, то слід враховувати досить високу ймовірність переходу в найближчі роки доларової інфляції у відкриту форму. Однак така загроза існує і для інших провідних валют. Скільки-небудь обґрунтовано прогнозувати, якими будуть темпи зростання споживчих цін, не представляється можливим.

Одним із способів застрахуватися від різкого знецінення долара може бути вкладання частини коштів у золото. Інші валюти, як альтернатива долару, можуть служити страховкою від відносно м'якого його зниження. Для сценарію катастрофічного падіння їх цінність в цьому відношенні менш очевидна. Багато з них можуть впасти разом з ним або незабаром після нього.

У довгостроковій перспективі відносно безпечними для такого розвитку подій можуть вважатися і вкладення в нерухомість (якщо ці вкладення робляться не в США). Однак прямо зараз вкладення в нерухомість рекомендувати складно. Досить імовірно відновлення падіння цін на неї.

Враховуючи, що ситуація в світовій економіці постійно змінюється, тримати долари на депозитних рахунках з тривалими строками вкладень, звідки ви не зможете швидко отримати їх без втрат накопичених відсотків, досить ризиковано. Втім, це відноситься і до депозитів в інших валютах.

Інші новини на сайті;

Ціни на золото в тривалій перспективі.

Які перспективи євро?

У якій валюті тримати гроші?

Що буде з рублем?