Ціни на золото в тривалій перспективі.

http://pp-budpostach.com.ua/news Щоб зрозуміти, що буде з золотом далі потрібна історична перспектива. У XX столітті прагнення влади мати можливість необмеженого випуску грошових знаків для інфляційного фінансування бюджету або для штучного стимулювання економіки призвело до відмови від золотого стандарту. З 1971 року США остаточно відмовились від золотого забезпечення долара, а з 1976 року офіційно діє так звана ямайська валютна система плаваючих курсів для вже не мають ніякого забезпечення сучасних «паперових» валют.

Ці курси, якщо трохи спрощувати, визначаються швидкістю випуску нових грошових знаків центральними банками та попитом на валюту. Останній залежить від розвитку економіки країни, інтенсивності міжнародної торгівлі і руху капіталу в цій валюті. Але найбільший вплив на ціну золота впливає інтенсивність випуску нових грошей.

З відмовою від золотого якоря» в 70-ті роки в більшості розвинутих країн стали проводити проінфляційну політику, роздуваючи грошову масу. В результаті, з 43 доларів за тройську унцію ціна на золото до початку 80-го року досягла рекордних 850 доларів (понад 2000 в сучасних доларах).

У 80-і роки стало очевидно, що інфляційний стимулювання економіки перестає працювати, лише посилюючи існуючі проблеми. Розвинені країни зіткнулися зі стагфляцією – поєднання інфляції і спаду. Грошові влади, спираючись на нові монетаристські підходи, стали приділяти першочергову увагу боротьбі зі зростанням цін, істотно обмежуючи випуск нових грошових коштів. Це зумовило ситуацію з золотом до кінця століття.

Ціна золота стала швидко падати. Цьому сприяли і продаж багатьма центральними банками їх частини золотого запасу. Мінімальна ціна 253 доларів за унцію була зафіксована 1999 році. Тоді центральні банки досягли угоди про обмеження розмірів продажів зі своїх запасів, і на пару років ціни стабілізувалися.

З 2002 року знову почалося зростання цін на золото з періодичними відкатами, триває і донині. Основою її стало чергове розширення випуску нових грошей центральними банками.

Насамперед, мова йде про випуск доларів Федеральною резервною системою (ФРС) США. У спробах запобігти спад після краху доткомів», після теракту в Нью-Йорку ФРС на багато років різко здешевила кредити. Результатом цього став безпрецедентно тривалий нездоровий бум, який увінчався сьогоднішньою кризою.

Кваліфікація керівників ФРС, а також те, що значна частина нововипущених доларів накопичувалася в валютних резервах інших країн, насамперед Китаю, Японії, Росії та найбільш успішних країн з ринками, що розвиваються), дозволяла довгі роки не переводити інфляцію (зростання грошової маси) у відкриту форму – зростання споживчих цін. Але те, що буде з золотом, ця інфляційна політика влади значною мірою визначила.

Що було з золотом в період кризи.

У другій половині 2007 року, коли проблеми ринку американських іпотечних зобов'язань стали очевидні, спостерігалося швидке зростання ціни золота. Пік зростання припав на весну 2008 року, коли ціна вперше перевищила 1000 доларів за унцію.

Однак якусь роль у цьому сплеску, швидше за все, зіграла і спекулятивна, «міхурово» складова, можливий вплив якої потрібно враховувати при спробах зрозуміти, що буде з золотом далі. Після досягнення піку ціни незабаром знизилися.

Після початку гострої фази кризи у другій половині 2009 року відбулося швидке падіння цін на золото в доларах. Вони досягли дна приблизно в грудні, втративши близько чверті своєї вартості на піку. Що відображало швидше типовий для кризової ситуації зростання ціни долара щодо всіх інших цінностей..

І знову визначальним для подальших подій, виявилася політика грошових влади. Після того, як вони різко збільшили грошову накачування в рамках політики так званого кількісного пом'якшення, що золото знову пішла в зростання.

Особливо швидко ціни на золото зросли в жовтні-листопаді 2009 року. До початку грудня золото взяла черговий рекорд, подолавши межу в 1200 доларів за унцію. Потім, на тлі «розвороту» пішов у зростання курсу долара, ціна золота знову знизилася до значень середини листопада. Однак на тлі розгортання кризи ринку державного боргу на початку травня 2010 року рубіж в 1200 доларів за унцію був подоланий повторно. Незабаром, після прийняття рішень про забезпечення платоспроможності країн ЄС, золото встановило черговий рекорд, подолавши позначку в 1240 доларів за унцію.

Влітку ціни на золото спочатку дещо знизилися, але з серпня ФРС стала давати сигнали про готовність посилити інфляційний стимулювання. Серед іншого було вирішено купувати держоблігації замість погашаються іпотечних облігацій, щоб не допустити зменшення грошової маси. Ринку стало ясно, що буде з золотом далі. Зростання цін відновився.

Після офіційного рішення ФРС про новому запуску «друкарського верстата» в листопаді і грудні 2010 року ціни досягали 1420 доларів за унцію. Після незначного зниження на початку 2011 року ціни знову пішли в ріст і до серпня-вересня на піку досягли рекордних 1900 доларів за унцію.

Цей рекорд поки так і залишається неперевершеним, хоча середньорічні ціни на золото в 2012 році і виявилися трохи вище, ніж в 2011. Але зростання цей виявився куди менше, ніж у попередні роки.

C кінця 2012 року намітилася тенденція до падіння ціни золота, а в квітні і червні його ціна падала стрибкоподібно, пішовши на мінімумі нижче 1200 доларів за унцію. Частина цього падіння була відіграна, але тим не менш до кінця жовтня ціна золота дійшла лише до приблизно 1350 доларів за унцію, тобто до значень на яких вона була на початку 2011 року.

Чому ростуть і падають ціни на золото.

З базовим чинником, визначальним, що буде з золотом далі, все досить очевидно. Це інфляція (монетарна інфляція – додатковий випуск незабезпечених грошей). Кількість золота в світі, на відміну від доларів і інших незабезпечених грошових знаків, збільшується дуже повільно. (Його щорічне виробництво становить малу частку від вже накопичених запасів.) Чим більше випускається сучасних незабезпечених паперових грошей, тим вище ціна на золото. І навпаки. При зупинці «друкарського верстата» ціни на золото будуть падати.

Але ось чому на тлі загальної тенденції до зростання ми спостерігаємо періодичні падіння навіть при збереженні інфляції?

Те, що буде з золотом в короткостроковій перспективі, залежить і від біржової гри. Так що одна з причин таких падінь – це звичайний спекулятивний перехрест. Біржові гравці ведуть гру на підвищення вище «адекватного» рівня. Потім спекулятивний міхур» здувається.

Крім того біржа реагує не тільки на дії грошової влади, але й на зміну очікувань. Падіння цін на золото в 2013 році серед іншого було стимульовано розповсюдилися очікуваннями того, що Федеральна резервна система готова до кінця року перестати "друкувати" долари в колишньому обсязі. І навпаки, миттєвий підскік на 60 доларів 18 вересня став реакцією на рішення почекати із закручуванням крана.

Є і ще одна фундаментальна причина. В період загострення економічної кризи капітал біжить з будь-яких вкладень в гроші. А справжніми світовими грошима в сучасній економіці виступають в першу чергу долари. Золото, подобається нам це чи ні, сьогодні повноцінними грошима не є. Їм не можна здійснити платіж, в ньому можна взяти звичайний кредит.

Відповідно, перша реакція вираженої в доларах ціни золота на економічний спад в період кризи – це, як правило, падіння. Але падіння тимчасове, не скасовує основної тенденції до зростання. Чому? Тому що поточна економічна доктрина центробанків основних розвинених країн – це відповідь на загострення кризи новим збільшенням грошової пропозиції, новим потоком доларів, євро, фунтів стерлінгів та ін. А раз посилюється інфляційна політика (роздування грошової міхура), то посилюється і тиск на золото вгору. І через якийсь час зростання золота поновлюється.

Що буде з золотом завтра.

Те, що буде відбуватися з золотом, значною мірою будуть визначатися двома тісно пов'язаними факторами: загальним станом світової экономикии тим, як швидко будуть додавати або зменшувати грошову масу центральні банки.

Поступове оздоровлення світової економіки саме по собі безпосередньо вплинуло б на те, що буде з золотом, швидше у бік підвищення. На практиці, однак, воно може опосередковано вплинути на ситуацію в прямо протилежному напрямку – через зміну політики центральних банків.

Якщо центробанки почнуть рішуче, незважаючи на ризики нового спаду і проблеми з фінансуванням державних бюджетів, зменшувати грошову масу, то тенденція до зростання цін на нього, остаточно зламається, і можливо, перейде в тривале падіння.

Якщо дії центробанків будуть нерішучими і інфляційний стимулювання збережеться ще довго, то зовсім інші перспективи. У довгостроковій тенденції до зростання будуть хороші шанси зберегтися. Поки така нерішучість здається більш вірогідним варіантом розвитку подій.

Саме по собі не так вже принципово, але показово. Новим главою ФРС президент США висунув Джанет Йеллен, яка неодноразово висловлювалася проти швидкого зменшення грошової накачування, на користь збереження чисто символічних відсотків за кредитами банків ще на довгі роки.

Що буде з золотом при економічній катастрофі.

У разі нового загострення світової кризи, боротьби з ним подальшим посиленням інфляційного стимулювання, прямого фінансування дефіцитів держбюджетів за рахунок друкарського верстата і, відповідно, переходу монетарної інфляції у відкритий зростання цін, зростання ціни на золото може різко прискоритися.

Це вже сценарій, який потенційно може призвести до руйнування існуючої світової фінансової системи і відновлення золота в ролі світових грошей. З іншого боку, влада в цій ситуації можуть для забезпечення інфляційної політики, навпаки, спробувати накласти обмеження на обіг золота. Можна згадати і вітчизняний досвід, і, наприклад, політику Рузвельта, коли в період Великої депресії американцем було заборонено приватне володіння золотом.

На сьогоднішній день такий катастрофічний розвиток подій не представляється дуже ймовірним у близькому майбутньому. Але пам'ятати про його існування, коли ми намагаємося вгадати, що буде з золотом, варто.

Орієнтири для інвестицій в золото.

- Слід ясно усвідомлювати, що вкладення в золото надійні лише в тому сенсі, що не можна втратити свої гроші повністю. Збитки від зниження цін цілком можливі навіть в тривалій перспективі. Ті, хто вклався на піку 1980-го року, наприклад, своїх збитків не покрили досі і, швидше за все, вже ніколи не покриють.

- У короткостроковій перспективі ціни на золото дуже рухливі. Короткострокові вкладення в золото можна рекомендувати швидше в спекулятивних, ніж в інвестиційних цілях. Навіть при очевидності довгострокової тенденції абсолютно неможливо передбачити, що буде з золотом через тиждень, місяць, квартал.

- Вкладення в золото дозволяють сподіватися на помірний спекулятивний виграш на дистанції 1-2 року в разі реалізації сценарію із збереженням інфляційного стимулювання грошовими владою.

- Вкладення в золото страхують від розвитку за катастрофічного высокоинфляционному сценарієм.

- Вкладення в золото краще робити на локальних падіннях. Таким падінням може виявитися ситуація середини 2013 року. Проте не виключено і продовження падіння вартості золота, якщо грошові влади все ж почнуть зменшувати обороти "друкарського верстата".

- Головний орієнтир продовження довгострокового зростання золота – це інтенсивність інфляційного стимулювання з боку центральних банків. Однак пік біржових цін може бути досягнутий до фактичного припинення інфляційної політики, або напередодні її припинення, або на спекулятивному сплеску.

- Станом на осінь 2013 року заяви грошових влади про готовність у майбутньому згортати заходи інфляційного стимулювання поки слабо підтверджуються справами. Вже заявлені плани такого роду неодноразово відкладалися. І швидше за все Центральні банки готові знову активно застосовувати грошове стимулювання при виникненні загрози розвитку кризи «природному» сценарієм повторного спаду.

А значить, роблячи припущення про те, що буде з золотом далі, можна розглядати відновлення зростання його ціни декілька більш імовірний, хоча і не далеко не гарантований варіант розвитку подій.

Інші новини на сайті;

У якій валюті тримати гроші?

Які перспективи євро?

Чи чекати краху долара?

Що буде з рублем?